中国的财政挑战

发自北京——当中国的GDP增长低于目标时，历届政府都会依赖同样的工具——政府基础设施投资支出——来刺激经济，但是财政刺激措施能否成功则取决于其实施细节的正确与否。

在这方面存在两个突出的挑战：首先是融资，虽然中国的政策制定者依靠财政支出来协助实现官方增长目标，但他们对中央政府不断上升的杠杆比率和地方政府层面的道德风险感到不安，因此不愿通过一般公共预算来为基础设施投资筹集资金。

相反当局会动用包括地方政府特殊目的债券和卖地收入等其他“预算经费”。这些经费由“自筹资金”补充，主要通过发行市政债券、银行贷款和国有企业来获取。