BOGOTÁ – Banyak pihak yang menyerukan moratorium sementara semua pembayaran utang oleh negara-negara berkembang dan emerging, untuk mencegah pandemi COVID-19 memicu gelombang besar negara yang gagal membayar utang. Daripada menunggu dengan pasif sampai semua debitur berhenti memenuhi kewajiban mereka, argumennya adalah akan lebih baik bagi kreditor untuk setuju menangguhkan pembayaran utang sementara waktu.
Tapi meskipun penangguhan pembayaran utang yang komprehensif bisa membantu banyak negara-negara berpendapatan rendah yang tidak mempunyai pilihan lain, hal ini bisa menjadi kontraproduktif bagi negara-negara emerging yang saat ini masih punya akses terhadap pasar keuangan. Yang diperlukan oleh negara-negara ini adalah lebih banyak aliran modal masuk, bukan pembatasan keluarnya arus modal.
Penangguhan pembayaran menimbulkan dua permasalahan. Pertama, negara-negara emerging memerlukan tambahan pendanaan – dengan kata lain, lebih banyak sumber daya yang akan tersedia dengan membekukan kewajiban pembayaran utang mereka. Kedua, negara-negara yang berpartisipasi dalam pembekuan pembayaran akan menghadapi tindakan hukum oleh beberapa pemegang obligasi, sehingga membahayakan akses mereka terhadap pasar modal di masa depan.
BOGOTÁ – Banyak pihak yang menyerukan moratorium sementara semua pembayaran utang oleh negara-negara berkembang dan emerging, untuk mencegah pandemi COVID-19 memicu gelombang besar negara yang gagal membayar utang. Daripada menunggu dengan pasif sampai semua debitur berhenti memenuhi kewajiban mereka, argumennya adalah akan lebih baik bagi kreditor untuk setuju menangguhkan pembayaran utang sementara waktu.
Tapi meskipun penangguhan pembayaran utang yang komprehensif bisa membantu banyak negara-negara berpendapatan rendah yang tidak mempunyai pilihan lain, hal ini bisa menjadi kontraproduktif bagi negara-negara emerging yang saat ini masih punya akses terhadap pasar keuangan. Yang diperlukan oleh negara-negara ini adalah lebih banyak aliran modal masuk, bukan pembatasan keluarnya arus modal.
Penangguhan pembayaran menimbulkan dua permasalahan. Pertama, negara-negara emerging memerlukan tambahan pendanaan – dengan kata lain, lebih banyak sumber daya yang akan tersedia dengan membekukan kewajiban pembayaran utang mereka. Kedua, negara-negara yang berpartisipasi dalam pembekuan pembayaran akan menghadapi tindakan hukum oleh beberapa pemegang obligasi, sehingga membahayakan akses mereka terhadap pasar modal di masa depan.