ИГЛ РИВЕР, АЛЯСКА – Решение проблемы все более усугубляющегося климатического кризиса потребует крупнейшего в истории устойчивого движения капитала. Для перехода к низкоуглеродной экономике в течение следующих 20-30 лет необходимо инвестировать не менее 100 трлн долларов, а для достижения Целей устойчивого развития к 2030 году и стабилизации мировых океанов необходимо 3-4 трлн долларов дополнительных ежегодных инвестиций.
Мобилизация этих огромных сумм и их эффективное инвестирование вполне соответствует возможностям мировой экономики и существующих финансовых рынков, но это потребует фундаментальных изменений в работе этих рынков. В частности, традиционным финансовым институтам потребуется помощь в поиске нужных проектов, упрощении процедур разработки и согласования транзакций, а также привлечении капитала для их финансирования.
Многие идеи в области устойчивого развития являются мелкомасштабными, что отчасти отражает характер инноваций, в рамках которых идеи разрабатываются, тестируются, а в случае успеха, в итоге копируются. Но разрыв между теми, кто разрабатывает проекты устойчивого развития и миром традиционных финансов означает, что масштабировать такие инициативы непросто.
C риском чрезмерного упрощения, сторонники устойчивого развития могут с подозрением относиться к “Крупному капиталу” и его опыту финансирования неустойчивых отраслей. С другой стороны, инвесторы могут с осторожностью относиться к идеалистическим подходам, которые игнорируют реальное положение дел, и могут быть не заинтересованы в мелкомасштабных операциях.
Учитывая этот разрыв, как мы можем расширить устойчивые проекты от небольших инвестиций до уровня в 100 и более миллионов долларов, который начинает привлекать Крупный капитал и, следовательно, триллионы долларов, необходимые для достижения глобальных изменений?
В частности, необходимы три шага. Во-первых, следует использовать методы секьюритизации для объединения множества мелких проектов в один, имеющий достаточную критическую массу, чтобы быть релевантным. В 2007–2008 годах секьюритизация получила плохую репутацию из-за своей роли в разжигании кризиса субстандартного ипотечного кредитования, который поставил развитый мир на грань финансового краха. Однако, при надлежащем управлении, совместное финансирование многих проектов снижает риск, поскольку вероятность того, что у всех возникнут одинаковые финансовые и операционные проблемы, невелика. Однако для того, чтобы результат мог заинтересовать инвесторов, многочисленные более мелкие проекты должны иметь общие характеристики, с тем чтобы их можно было объединить. Этого нельзя сделать постфактум.
Enjoy unlimited access to the ideas and opinions of the world’s leading thinkers, including long reads, book reviews, topical collections, short-form analysis and predictions, and exclusive interviews; every new issue of the PS Quarterly magazine (print and digital); the complete PS archive; and more. Subscribe now to PS Premium.
Subscribe
Например, нам необходимо разработать общие условия для пулов с аналогичными активами, как это уже происходит на рынке бытовой солнечной энергии США. Затем мы должны объяснить основы секьюритизации более широкому кругу потенциальных инноваторов на низовом уровне посредством региональных конференций, которые объединяют финансистов и разработчиков устойчивых проектов.
Во-вторых, мы должны уменьшить сложность ключевых условий сделки и упростить разработку и согласование специфики инструментов, используемых для инвестирования в устойчивые проекты. На устоявшихся финансовых рынках гораздо проще повторить значительную часть предыдущих успешных сделок, чем начинать каждую транзакцию с нуля. Этот подход работает, поскольку многие условия последующих сделок уже приняты ключевыми финансовыми игроками.
Поэтому крайне важно сделать успешные инновации более заметными для инвесторов. С этой целью, мы должны создать авторитетный информационный центр с открытым исходным кодом предыдущих устойчивых проектов, включая те, которые были успешно профинансированы, и те, которые потерпели неудачу. Это будет аналогично многим существующим базам данных финансового сектора, но к ним был бы обеспечен беспрепятственный доступ, с авторитетным надзором третьей стороны для обеспечения точности.
В-третьих, необходимо расширить круг источников финансирования устойчивых проектов и сделать их более транспарентными. Поскольку инвестиции в устойчивое развитие могут принести более низкую прибыль в соответствии с историческими показателями финансового рынка, традиционная практика распределения активов на фоне “эффективных рынков” предполагает снижение привлекательности. Но исторические ориентиры не учитывают в достаточной степени стремительно развивающуюся область импакт-инвестирования, которая охватывает различные пороговые значения доходности и времени, и в настоящее время составляет около 2,5 триллиона долларов активов. Секьюритизация траншей различных видов импакт-инвестирования может оказаться решающим фактором для устойчивого финансирования.
Таким образом, было бы целесообразно создать базу данных с открытым исходным кодом аппетитов инвесторов – по аналогии вышеупомянутой базы данных проектов – которая была бы доступна для поиска инноваторами и разработчиками новых устойчивых проектов. Это упростило бы поиск инвесторов – акционерных, кредитных или гибридных – которые могли бы взять на себя обязательства по финансированию. Базу данных можно было бы разместить в такой организации, как Международная финансовая корпорация, Организация Объединенных Наций или Global Impact Investing Network.
Существуют обнадеживающие прецеденты. Рынок зеленых облигаций зародился чуть более десяти лет назад и уже в этом году общий объем выпуска может достичь 1 триллиона долларов. Конференцию ООН по изменению климата (COP26) в Глазго в ноябре прошлого года посетила критическая масса финансового мира. Под руководством специального посланника ООН Марка Карни Financial Alliance for Net Zero (GFANZ) взял на себя обязательства по финансированию борьбы с изменением климата в размере 130 триллионов долларов.
В 1983 году Мухаммад Юнус основал Grameen Bank, с целью предоставления банковских услуг и, в частности, кредиты лицам (прежде всего женщинам), ранее считавшимся “не отвечающими критериям банков”. К тому времени, когда Юнус получил Нобелевскую премию мира в 2006 году, “микрокредитование” стало глобальным явлением, а секьюритизацией этих займов занимались традиционные финансовые институты.
Финансовая революция, которую начал Юнус, преобразовала розничное кредитование, упростила структуру таких транзакций и задействовала новый источник крупномасштабного инвестиционного капитала. Для того, чтобы помочь решить сегодняшние экзистенциальные проблемы устойчивого развития, рынки капитала и их основные игроки должны стать еще более инновационными и открыть двери для нетрадиционных, даже революционных голосов и идей.
To have unlimited access to our content including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, PS OnPoint and PS The Big Picture, please subscribe
An underground war is erupting in Ukraine's occupied cities, towns, and villages, as artillery duels between Ukrainian forces and Russia’s much larger army transform the Donbas into a wasteland.
As the war in Ukraine drags on, the savage resistance struggles against the Nazi-occupation of Europe in World War II now seem a prophecy of the partisan war under way across Ukraine.
draws a direct line from Europe's anti-Nazi underground armies of World War II to Ukraine's partisan war today.
America's world-leading semiconductor industry is a testament to the advantages a competitive market economy has over a command economy like China. But now that the United States has gotten into the business of favoring some producers over others, it is setting the industry up for chronic under-performance.
worries that a new $52 billion subsidy program will undermine competition and innovation in a key industry.
After losing the Republican primary, and thus her US House seat, Liz Cheney announced the formation of a new political action committee and suggested that she might run for president, all part of her effort to keep Donald Trump out of the White House. She is channeling the oppositional zeal that political disillusion often fuels.
considers the implications of Liz Cheney’s primary loss for the GOP and American democracy.
Britons must look at themselves calmly and honestly, recognizing the tough times that lie ahead and the changes needed to get the country back on track. Unfortunately, the country's political leaders remain unwilling to treat voters like grown-ups.
holds out little hope that political leaders will offer voters an honest assessment of the country’s problems.
Many argue that the combined effects of the 2008 global financial crisis, the COVID-19 pandemic, Sino-American decoupling, and Russia’s war against Ukraine have dealt an irreversible blow to three decades of open trade and burgeoning supply chains. How should policymakers and businesses respond to the apparent demise of globalization, and what new paradigm might replace it?
ИГЛ РИВЕР, АЛЯСКА – Решение проблемы все более усугубляющегося климатического кризиса потребует крупнейшего в истории устойчивого движения капитала. Для перехода к низкоуглеродной экономике в течение следующих 20-30 лет необходимо инвестировать не менее 100 трлн долларов, а для достижения Целей устойчивого развития к 2030 году и стабилизации мировых океанов необходимо 3-4 трлн долларов дополнительных ежегодных инвестиций.
Мобилизация этих огромных сумм и их эффективное инвестирование вполне соответствует возможностям мировой экономики и существующих финансовых рынков, но это потребует фундаментальных изменений в работе этих рынков. В частности, традиционным финансовым институтам потребуется помощь в поиске нужных проектов, упрощении процедур разработки и согласования транзакций, а также привлечении капитала для их финансирования.
Многие идеи в области устойчивого развития являются мелкомасштабными, что отчасти отражает характер инноваций, в рамках которых идеи разрабатываются, тестируются, а в случае успеха, в итоге копируются. Но разрыв между теми, кто разрабатывает проекты устойчивого развития и миром традиционных финансов означает, что масштабировать такие инициативы непросто.
C риском чрезмерного упрощения, сторонники устойчивого развития могут с подозрением относиться к “Крупному капиталу” и его опыту финансирования неустойчивых отраслей. С другой стороны, инвесторы могут с осторожностью относиться к идеалистическим подходам, которые игнорируют реальное положение дел, и могут быть не заинтересованы в мелкомасштабных операциях.
Учитывая этот разрыв, как мы можем расширить устойчивые проекты от небольших инвестиций до уровня в 100 и более миллионов долларов, который начинает привлекать Крупный капитал и, следовательно, триллионы долларов, необходимые для достижения глобальных изменений?
В частности, необходимы три шага. Во-первых, следует использовать методы секьюритизации для объединения множества мелких проектов в один, имеющий достаточную критическую массу, чтобы быть релевантным. В 2007–2008 годах секьюритизация получила плохую репутацию из-за своей роли в разжигании кризиса субстандартного ипотечного кредитования, который поставил развитый мир на грань финансового краха. Однако, при надлежащем управлении, совместное финансирование многих проектов снижает риск, поскольку вероятность того, что у всех возникнут одинаковые финансовые и операционные проблемы, невелика. Однако для того, чтобы результат мог заинтересовать инвесторов, многочисленные более мелкие проекты должны иметь общие характеристики, с тем чтобы их можно было объединить. Этого нельзя сделать постфактум.
Subscribe to Project Syndicate
Enjoy unlimited access to the ideas and opinions of the world’s leading thinkers, including long reads, book reviews, topical collections, short-form analysis and predictions, and exclusive interviews; every new issue of the PS Quarterly magazine (print and digital); the complete PS archive; and more. Subscribe now to PS Premium.
Subscribe
Например, нам необходимо разработать общие условия для пулов с аналогичными активами, как это уже происходит на рынке бытовой солнечной энергии США. Затем мы должны объяснить основы секьюритизации более широкому кругу потенциальных инноваторов на низовом уровне посредством региональных конференций, которые объединяют финансистов и разработчиков устойчивых проектов.
Во-вторых, мы должны уменьшить сложность ключевых условий сделки и упростить разработку и согласование специфики инструментов, используемых для инвестирования в устойчивые проекты. На устоявшихся финансовых рынках гораздо проще повторить значительную часть предыдущих успешных сделок, чем начинать каждую транзакцию с нуля. Этот подход работает, поскольку многие условия последующих сделок уже приняты ключевыми финансовыми игроками.
Поэтому крайне важно сделать успешные инновации более заметными для инвесторов. С этой целью, мы должны создать авторитетный информационный центр с открытым исходным кодом предыдущих устойчивых проектов, включая те, которые были успешно профинансированы, и те, которые потерпели неудачу. Это будет аналогично многим существующим базам данных финансового сектора, но к ним был бы обеспечен беспрепятственный доступ, с авторитетным надзором третьей стороны для обеспечения точности.
В-третьих, необходимо расширить круг источников финансирования устойчивых проектов и сделать их более транспарентными. Поскольку инвестиции в устойчивое развитие могут принести более низкую прибыль в соответствии с историческими показателями финансового рынка, традиционная практика распределения активов на фоне “эффективных рынков” предполагает снижение привлекательности. Но исторические ориентиры не учитывают в достаточной степени стремительно развивающуюся область импакт-инвестирования, которая охватывает различные пороговые значения доходности и времени, и в настоящее время составляет около 2,5 триллиона долларов активов. Секьюритизация траншей различных видов импакт-инвестирования может оказаться решающим фактором для устойчивого финансирования.
Таким образом, было бы целесообразно создать базу данных с открытым исходным кодом аппетитов инвесторов – по аналогии вышеупомянутой базы данных проектов – которая была бы доступна для поиска инноваторами и разработчиками новых устойчивых проектов. Это упростило бы поиск инвесторов – акционерных, кредитных или гибридных – которые могли бы взять на себя обязательства по финансированию. Базу данных можно было бы разместить в такой организации, как Международная финансовая корпорация, Организация Объединенных Наций или Global Impact Investing Network.
Существуют обнадеживающие прецеденты. Рынок зеленых облигаций зародился чуть более десяти лет назад и уже в этом году общий объем выпуска может достичь 1 триллиона долларов. Конференцию ООН по изменению климата (COP26) в Глазго в ноябре прошлого года посетила критическая масса финансового мира. Под руководством специального посланника ООН Марка Карни Financial Alliance for Net Zero (GFANZ) взял на себя обязательства по финансированию борьбы с изменением климата в размере 130 триллионов долларов.
В 1983 году Мухаммад Юнус основал Grameen Bank, с целью предоставления банковских услуг и, в частности, кредиты лицам (прежде всего женщинам), ранее считавшимся “не отвечающими критериям банков”. К тому времени, когда Юнус получил Нобелевскую премию мира в 2006 году, “микрокредитование” стало глобальным явлением, а секьюритизацией этих займов занимались традиционные финансовые институты.
Финансовая революция, которую начал Юнус, преобразовала розничное кредитование, упростила структуру таких транзакций и задействовала новый источник крупномасштабного инвестиционного капитала. Для того, чтобы помочь решить сегодняшние экзистенциальные проблемы устойчивого развития, рынки капитала и их основные игроки должны стать еще более инновационными и открыть двери для нетрадиционных, даже революционных голосов и идей.