误判通胀走势，美联储能克服其政策错误吗？

剑桥—虽然花了很久的时间，但美联储的主要官员终于承认，数月来他们都误判了通胀飙升的走势：事实证明，通胀飙升的规模和持续时间都超出了他们的预期。认识到这一错误是件好事，尤其是考虑到未来几个月通胀仍将居高不下的可能性。由于对通胀产生了“暂时性”的根本误判，政策的沟通和实施已经变得非常复杂；要如何顺利走出这一政策领域不仅是美联储现在面临的挑战，更广泛地说，也是美国和其他主要经济体面临的挑战。

今年早些时候，美联储最初认为通胀是“暂时性”的，这一点我们可以理解。为了应对疫情，去年全球采取了经济封锁措施，因此通胀受到抑制。而尤其在今年3月到5月期间，强劲的基数效应在发挥作用，所以“暂时性通胀”这一说法看起来没什么问题。此外，政策制定者希望，随着经济继续开放，市场将迅速解决最初供不应求的问题。

到了夏天，我们中的一些人清楚地意识到，伴随这些暂时性因素而来的是长期问题。各公司正在详细说明其供应链持续中断的性质。劳动力短缺现象日益加剧，而这加剧了通货膨胀的成本驱动因素。几乎没什么公司对这两个问题会在短期内得到解决抱有期望——在一次又一次的财报电话会议上它们都这么说。