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Increasingly severe water shortages represent a human-made crisis that can be resolved through human interventions. The situation demands new thinking about the economics of this critical resource and how to manage it through mission-oriented strategies that span all levels of governance.
call attention to a global problem that demands far more attention from policymakers at all levels.
Although Kamala Harris is largely aligned with Joe Biden on many global and strategic issues, her unique worldview promises a distinct form of leadership on the international stage. Not only would US foreign policy shift under a Harris administration; it could change in highly consequential ways.
considers how the Democratic presidential nominees' views compare to Joe Biden's.
伦敦—4月底,法国总统埃马纽埃尔·马克龙)在索邦大学(Sorbonne)发表演讲时说,欧洲领导人应该考虑扩大欧洲央行职责范围,纳入脱碳目标。他的提议应者廖廖;对许多人来说,这过于激进,不值一论。但它根本算不上激进,无视它就等于错失了一个重大的机会。
欧洲央行的价格稳定任务,就像它的独立性一样,一直被认为是“不可触碰的”。但是,追求价格稳定并非凭空而来。为欧洲货币联盟建立法律框架的马斯特里赫特条约承认了这一点。该条约规定欧洲央行的首要目标必须是维持价格稳定,但也规定在不损害这一目标的情况下,欧洲央行应支持欧盟的总体经济政策,“着眼于促进”欧盟的目标。
这一直被解释为一种分层次的使命:价格稳定是第一位的,但其他目标——如就业和金融稳定——也应该追求。因此,当欧洲央行在其 2021 年战略评估中建议将“气候变化考虑”纳入其政策框架时,个中含义便是气候次于价格稳定。
但是,当欧洲央行的目标发生冲突时会发生什么?毕竟,追求价格稳定可能涉及权衡取舍。然而,欧洲央行目前还没有既定的货币政策制定程序,在寻求价格稳定与欧盟的其他优先事项发生冲突时使用。马克龙的挑衅性提议应该会迫使欧洲领导人考虑这一空缺——从计划于明年举行的下一次欧洲央行战略评估开始。
欧洲央行并不孤单。纯粹的以通胀为目标的央行(如英格兰银行或北欧国家央行)和美联储(具有双重使命)面临着相同类型的权衡。这些央行在中期追求通胀目标,但允许在短期内出现一些分歧,正是为了避免或降低过渡成本,例如失业或产出损失。正如英国央行前行长默文·金(Mervyn King)曾经说过的那样,“咬定通胀目标不是眼中只有通胀”。
但是,与欧洲央行一样,这些央行可能需要采取更细致、更灵活的方法。具体而言,当通胀迅速回到目标水平可能造成巨大的成本时——例如就业、金融稳定和应对气候变化等方面——延长央行的行动时界可能是明智的。为此,必须制定将成本与时界挂钩的正式标准。
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对气候转型进行核算并非易事。考虑监管限制对化石燃料技术使用的影响,后者净零战略的关键组成部分。这些就像供应链中断或地缘政治冲击引起的供应限制一样,使供应曲线向左移动并使其更加陡峭。
在这种情况下,需求的变化可能导致价格波动,以通胀为目标的货币政策可能会对就业产生不利影响。无论如何,如果通胀是由供给侧因素引起的,货币政策的影响将比较有限,因此必须使用其他工具来缓解限制。
尽管主流宏观经济模型假设货币政策不会影响潜在产出,但 经验证据表明 ,大幅加息可能会减少对被认为风险较高的行业的投资,即使从长远来看,这些部门的生产率可能更高。在我们的例子中,也许最重要的便是对绿色技术研发的投资,这需要大量的前期投资。因此,货币政策制定者必须确保实现通胀目标的努力不会阻碍此类投资。
可以使用金融和财政工具鼓励对绿色技术的投资,但它对金融条件仍然很敏感。因此,如果各国央行为了在短期内控制通胀而收紧这些条件,那么从长远来看,可能会破坏生产率和可持续性,甚至助长通胀。毕竟,一个生产率低、更容易受到供应限制和气候风险影响的经济体,将更容易受到通货膨胀的影响。当然,推迟抗通胀干预也是有代价的。必须取得适当的平衡。
这绝不是学院派经济学家之间讨论的深奥话题,而是央行在未来几十年别无选择,只能面对的严峻现实挑战。由于绿色转型涉及生产的再平衡,使其远离“肮脏”工艺,因此可能形成暂时的通胀压力。各国央行必须确保其应对措施不会加剧破坏并增加产出成本。
认识到这一点,一些央行已经将灵活性纳入其任务处理方式。但现在,他们必须通过设计一个透明的、基于研究的框架来管理通货膨胀和其他目标的成本和收益,从而实现这种灵活性。马克龙的建议应该启动这一 进程。