当金融创新遇见可持续发展

发自华盛顿特区——无论是20国集团峰会、联合国大会，还是国际货币基金组织和世界银行年会，每当世界金融和政治领导人齐聚一堂，那些最为紧迫的发展挑战几乎总会被列入议程。而这些领导人提出的各类解决方案——从扶贫和公共卫生危机到气候变化和能源转型——都越来越与更多的融资相关。

他们说的没错。应对这些挑战需要超过一万亿美元资金。比如拉丁美洲和加勒比地区需要向可持续基础设施投资2.2万亿美元，而全球新兴市场每年需要1.5万亿美元用于此类项目。这些资金大部分都会来自那些已经开始更大胆地利用自身资产负债表的各个多边开发银行。

但同样重要的是多边开发银行为调动更多公共和私人资金进行此类投资而对各种工具——包括资本市场机制、结构性融资和与可持续性挂钩的债券——的创新性运用。此外多边开发银行还会向客户国家提供担保、债务互换、不收取承诺费的应急融资以及气候韧性条款以换取其减少温室气体排放和保护自然的承诺。

当然这些工具并不一定都是新的：距今已有近4000年历史的《汉谟拉比法典》就规定可以在发生洪水或干旱时暂停偿还债务；绿色资本市场工具的使用至少可以追溯到1640年代，当时荷兰水务局就发行过为当地运河改造筹措资金的长期债券；信用担保自19世纪以来就存在了。

而创新之处则在于多边开发银行将这些工具引入了跨境融资。要进一步推进这项事业就需要确保这些工具能被纳入发展中国家的经济政策并实现标准化，从而使其可被复制。

对于许多新兴和发展中经济体而言，平衡经济增长、减贫和气候目标是核心挑战。这些国家的政府必须在利用各种可用金融工具应对全球变暖的同时确保这些努力能够带来生产力的提升和增长，否则它们的债务就会变得不可持续。

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比如能源转型就需要投资可再生能源、扩大输电网络以克服供应间歇性问题，并降低化石燃料资产搁浅所带来的风险。但许多公用事业资金匮乏的发展中国家无法承受这类负担。因此气候融资需要能考虑消费者和纳税人偿还这类投资能力的经济政策制定。而与定价、监管、部门规划和投资环境相关的各类政策将越来越影响融资的可行性。

发生频率和严重程度急剧增加的极端天气也要求人们转变经济思维。财政部长们通常依赖应急融资来重建，因为他们觉得这类灾难数量不多且间隔较长。然而当前这类最强烈飓风的发生频率是一个世纪前的三倍以上，干旱持续时间更长，季节性风暴等可预测气候事件也越来越严重。更糟糕的是包括疫情在内的灾难正日益频繁地发生。

因此各国政府必须利用主动性金融工具——从为洪水管理系统融资的贷款到支持适应气候变化的担保——来在极端天气事件发生之前建立韧性。每花费一美元用于预先规划就可以在危机发生时节省最多13美元重建成本，从而最大限度地减少紧急借贷。

另一个创新是现有机制的标准化。这包括明确其预期用途，因为市场必须了解那些激励可持续实践的工具所带来的好处以便对其进行适当定价。为此美国商品期货交易委员会最近发布了碳补偿衍生品上市指南，国际可持续发展标准委员会（International Sustainability Standards Board）则致力于制定绿色债券标准。如果我们希望自愿碳市场能够发展，想要让绿色融资的价格能够反映应对气候变化和提供全球公共产品的真正价值，那么这些工具的使用方式就必须是可验证且易于理解的。

不投资于缓解气候变化和增强韧性以及其他发展目标所带来的成本每年都在增长，这使得担保和保险产品对那些最脆弱和准备最不充分的国家来说越来越昂贵。多边开发银行应该提供更多绿色融资，但标准化创新工具并鼓励其在经济政策制定中的应用同样重要。