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While "globalization" typically conjures images of long-distance trade and migration, the concept also encompasses health, the climate, and other forms of international interdependence. The perverse irony is that an anti-globalist America may end up limiting the beneficial forms while amplifying the harmful ones.
worries that we will end up with only harmful long-distance dependencies, rather than beneficial ones.
Though Donald Trump attracted more support than ever from working-class voters in the 2024 US presidential election, he has long embraced an agenda that benefits the wealthiest Americans above all. During his second term, however, Trump seems committed not just to serving America’s ultra-rich, but to letting them wield state power themselves.
Given the United Kingdom’s poor investment performance over the past 30 years, any government would need time and luck to turn things around. For so many critics and commentators to trash the current government’s growth agenda before it has even been launched is counterproductive, if not dangerous.
sees promise in the current government’s economic-policy plan despite its imperfections.
发自巴黎——18 个月前，俄罗斯总统普京全面入侵乌克兰，随后几天内西方国家就对俄罗斯中央银行实施了史无前例的制裁，冻结了该行数千亿美元资产。入侵发生一周后卢布汇率暴跌，下探至136卢布兑1美元的创纪录低点。但在俄央行实施货币和资本管制后卢布反弹并走强至51.5卢布兑1美元，让克里姆林宫大肆吹嘘了好一阵子。
但如今俄罗斯领导人可没有那么多事情值得庆祝了。卢布汇率是展现俄罗斯经济表现的最直观指标，至少对俄罗斯家庭来说是如此。因此其汇率最近跌破100卢布兑1美元这一重要政治关口令克里姆林宫紧张不已。而这一状况也让在过去一年中放松或撤销了许多资本管制措施的俄罗斯央行备受指责。
普京的经济助理马克西姆·奥列什金（Maxim Oreshkin）以往经常批评央行过于鹰派，但在卢布最近一次暴跌后撰写了一篇专栏文章指责政策制定者过于“软弱”且允许信贷过度增长。央行立即召开了一次特别董事会，决定将利率大幅上调3.5个百分点并表示最早可能在下个月进一步加息。额外的货币管制措施似乎也被提上了议事日程。与此同时，据报道财政部长安东·西卢安诺夫（Anton Siluanov）主张要强制俄罗斯出口商将其美元收入汇回本国并出售给央行。
可以肯定的是，我们没有理由认为俄罗斯经济正处于崩溃边缘。100卢布关口并没有什么神奇之处。最近的加息是对通胀上升的教科书式反应；换成西方央行行长也会如此操作。但贬值却凸显了这场战争——以及为回应战争而实施的制裁——对俄罗斯经济造成的压力有多大。
我曾在2022 年 4 月撰文指出普京不应庆祝卢布的反弹，因为这一现象反映了两个最终将被证明对俄罗斯经济不利的事态发展。首先，由于进口在西方制裁之下出现萎缩，导致无法获得进口消费品和中间投入品，从而限制了俄罗斯的制造能力。其次，石油出口收入增加的事态会促使西方政府对俄罗斯原油实施禁运和设定价格上限。
这正是实实在在发生的事情。2022 年5月欧洲宣布将在随后的 6到8个月内对俄罗斯约 90% 的石油进口实施禁运。不久之后七国集团也同意设定价格上限。
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这些政策的延迟实施让普京敛获了巨额收入。虽然西方国家冻结了俄罗斯央行约3000亿美元储备，但俄罗斯2022年创纪录的2270亿美元经常账户盈余几乎弥补了这一损失。但这场盛宴真的彻底结束了：今年上半年俄罗斯的石油和天然气收入几乎减少了一半，致使预算赤字扩大到相当于年度GDP的2%。
石油禁运和价格上限还使得俄罗斯2023年1至7月的出口总额同比锐减1/3。贸易顺差从2040 亿美元降至640亿美元，经常账户盈余萎缩到了原本的1/6，从1650亿美元降至250亿美元。
不出所料，油气出口收入的急剧下降加剧了俄罗斯财政状况的迅速恶化。有一段时间俄罗斯领导人似乎不太担心这一点：该国仍然拥有大量的人民币储备，因此可以负担得起预算赤字。同时乌克兰战争仍是克里姆林宫的头等大事：仅今年上半年的军费开支就比全年预算高出了12%。
除了为战争提供资金外，俄罗斯政府还希望持续的开支能为经济带来一股凯恩斯式的推动力。但这些愿望并未实现，因为贸易制裁削弱了俄罗斯的生产能力。由于与西方隔绝，加上战争和移民导致数十万工人流失，俄罗斯经济根本无法像普京希望的那样全力生产。
在俄罗斯经济过热的情况下，政府支出的增加加剧了通货膨胀，再加上资本持续外流（这一状况在瓦格纳集团老板叶夫根尼·普里戈任6月叛变未遂后有所加速），因此卢布最近的贬值也就是意料之内了。尽管较高的利率可能会对产出增长产生影响，但任何人都不应该对央行踩下刹车的决定感到惊讶。彭博社目前认为未来六个月俄罗斯经济出现衰退的概率为 21%，而加息前为 6%。
制裁显然正在发挥作用。但普京仍有能力为其在乌克兰的战争提供资金，这表明西方在这方面必须做更多的工作。鉴于各类企业精心设计了各种手段去规避石油禁运和价格上限，西方现在必须努力堵塞制裁漏洞，同时将石油价格上限从目前的每桶60 美元降至50~55 美元，甚至更低。
而卢布近期下跌给我们留下的另一个重要提示就是普京正设法规避贸易制裁。卢布变得更便宜是因为俄罗斯需要美元来支付其进口账单，而该账单在2023 年第二季度同比增长了1/3，从 570 亿美元增至 760 亿美元。这一增长在某种程度上反映了躲避制裁成本有所上升，也因此加剧了俄罗斯的预算和货币压力。通过加强出口管制，西方国家可以进一步提高这些成本，从而扼杀俄罗斯的预算——及其罪恶的战争行径。