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China has built substantial production capacity in green-tech sectors like electric vehicles and solar panels, but has faced rising trade barriers in developed markets whose governments worry about anti-competitive "overcapacity." Fortunately, one hears no such complaints from the Global South.
shows how Chinese industry and capital can accelerate the green transition in developing countries.
While even the world’s poorest economies have become richer in recent decades, they have continued to lag far behind their higher-income counterparts – and the gap is not getting any smaller. According to this year’s Nobel Prize-winning economists, institutions are a key reason why. From Ukraine’s reconstruction to the regulation of artificial intelligence, the implications are as consequential as they are far-reaching.
发自科伦坡——俄乌战争引发的经济海啸正在冲击远近各国,而其中就有距战场半个地球之遥的斯里兰卡。食品和燃料价格的飙升加剧了该国原本存在的经济下滑趋势。如今该岛正遭到街头抗议活动的冲击,除了总理马欣达·拉贾帕克萨(戈塔巴雅·拉贾帕克萨总统之弟)以外的所有内阁成员都已辞职。如果要把这个国家从经济崩溃和社会政治灾难中拯救出来,我们必须大刀阔斧地行动起来。
日益加深的危机需要有可行的战略加以应对,但目前各界尚未就此开展可信的讨论。在这种情况下,不断升级的抗议活动虽可能推动政府更替,但却远远无法确保社会或政治条件会因此改善。无论谁上台,当务之急都是一样的:斯里兰卡必须解决自身面临的严重经济危机,首先就是把公共财政整顿好。
我们已经没有时间可以浪费了。上任不到一个月的财政部长阿里·萨布里(Ali Sabry)表示本国外汇储备还不足5000万美元。由于该国510亿美元的外债中约有70亿美元将于今年到期,因此只能启动债务延期偿还措施。此外世界银行用于必要粮食进口的6亿美元拨款也远不足以阻止财政失血。
在国库空空如也、国际收支压力日益加大且庞大债务问题迫在眉睫的情况下,首要任务应该是制定一个计划来缓解斯里兰卡严峻的财政状况,其中包含一个有效的实施机制。这么一个计划必须涵盖所有标准财政整顿措施,比如消除浪费和收紧预算管理。但随着人们对公共财政的信心耗尽,斯里兰卡卢比币值暴跌,斯里兰卡还必须采取更激进的措施去建立一个联系汇率。
在这种体制下,汇率将由法律规定,而央行必须能够用外汇储备来为整个货币基础兜底。通过剥夺政府运行大额赤字的自由裁量权,联系汇率可以相对迅速地恢复斯里兰卡的财政信誉。一旦建立该制度,它将为斯里兰卡的经济问题提供各项必要解决方案,并专注于遏制卢比下跌。
虽然建立联系汇率属于一种休克疗法,但这正是斯里兰卡当前危机所需要的。事实上由于该制度可以在不需要当即对公共预算、国有资产或贸易实施改革的情况下立刻运行,它就一个相当于比通常提议的长期紧缩政策起效更快且更有效的药物。
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过往的记录就是最好的证明。最受好评的现代联系汇率制度于1983年在香港建立,而成功的联系汇率案例也比比皆是。事实上在50多个已经建立了联系汇率的国家中,该制度总是能成功恢复民众对公共财政和国家货币的信心。
1992年,爱沙尼亚在创纪录的短时间内(仅30天)建立了联系汇率以支持独立后从俄罗斯卢布向新克朗的过渡。它的成功激励了另一个前苏联加盟共和国立陶宛(本人担任斯里兰卡驻该国名誉领事)在1994年建立了联系汇率,而该国之所以能获得国际货币基金组织对其经济转型的赞誉,其中联系汇率发挥了核心作用。
在保加利亚,联系汇率在1997年阻止了一场恶性通货膨胀。该国迅速将其财政赤字转为盈余并将外汇储备增加了两倍。如今它已成为欧盟中债务相对GDP比率最低的国家之一。
有批评认为联系汇率只适用于小国且薄弱的银行系统会降低其作用。但这些都不能排除在斯里兰卡建立联系汇率的可能性。我们是一个拥有2300万人口的岛国,而且现在没有薄弱的银行在运作。
前总理拉尼尔·维克拉马辛格(Ranil Wickremesinghe)与我讨论过这一提议,他认为某种版本的联系汇率应该被纳入中央银行内部,而不是作为一个独立实体运行。但斯里兰卡中央银行蹩脚的过往表现(包括其政治化的历史)使这个提议变得不可行,尽管其新行长P·南达尔·维拉辛格(P. Nandal Weerasinghe)带来了更多的信誉和国际善意。但不管怎么样联系汇率与中央银行都是截然不同的体制,因为前者的功能是受到严格限制的。
在危机的冲击下,斯里兰卡最终必须直面这些金融恶魔。这将是一场艰苦的斗争。但是一个剥夺了政府和央行错误管理预算和汇率的权限,从而恢复经济治理可信度的联系汇率将极大提高斯里兰卡的胜算。