НЬЮ-ЙОРК – Европейский центральный банк слишком часто оказывается “за кривой” событий, и мы считаем, что вина лежит на его процессе принятия решений, а не на его институциональной структуре или персонале. Как заявила на пресс-конференции 14 декабря 2023 года Президент ЕЦБ Кристин Лагард: “Мы вообще не обсуждали снижение ставок… между повышением и снижением лежит целое плато, целый пляж ожидания”.
Это заявление было не только странным, но и бесполезным. В то время, когда Лагард сделала это заявление, шестимесячная годовая базовая инфляция еврозоны (без учета цен на продукты питания и энергоносители), согласно данным ЕЦБ, составляла 2,5%, и ко всеобщему удивлению, падала на протяжении нескольких месяцев. Хотя практически все члены Совета управляющих ЕЦБ сейчас утверждают, что денежно-кредитная политика является ограничительной, совокупность данных по инфляции и экономической активности – жестких и мягких, совпадающих и опережающих – должна была бы вызвать дискуссию о том, не является ли она слишком ограничительной.
Вместе с тем, высказывание Лагард был поучительным, поскольку оно показывает, что ЕЦБ привязывает сроки потенциального снижения ставок к времени последнего повышения, то есть к прошлому. Это означает, что процесс принятия решений ЕЦБ не только слишком медленный (за исключением кризисов), но и чрезмерно ориентированный на прошлое.
НЬЮ-ЙОРК – Европейский центральный банк слишком часто оказывается “за кривой” событий, и мы считаем, что вина лежит на его процессе принятия решений, а не на его институциональной структуре или персонале. Как заявила на пресс-конференции 14 декабря 2023 года Президент ЕЦБ Кристин Лагард: “Мы вообще не обсуждали снижение ставок… между повышением и снижением лежит целое плато, целый пляж ожидания”.
Это заявление было не только странным, но и бесполезным. В то время, когда Лагард сделала это заявление, шестимесячная годовая базовая инфляция еврозоны (без учета цен на продукты питания и энергоносители), согласно данным ЕЦБ, составляла 2,5%, и ко всеобщему удивлению, падала на протяжении нескольких месяцев. Хотя практически все члены Совета управляющих ЕЦБ сейчас утверждают, что денежно-кредитная политика является ограничительной, совокупность данных по инфляции и экономической активности – жестких и мягких, совпадающих и опережающих – должна была бы вызвать дискуссию о том, не является ли она слишком ограничительной.
Вместе с тем, высказывание Лагард был поучительным, поскольку оно показывает, что ЕЦБ привязывает сроки потенциального снижения ставок к времени последнего повышения, то есть к прошлому. Это означает, что процесс принятия решений ЕЦБ не только слишком медленный (за исключением кризисов), но и чрезмерно ориентированный на прошлое.