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Da Grande Moderação à Grande Estagflação

NOVA YORK –  A economia mundial está passando por uma mudança radical de regime. A Grande Moderação de décadas acabou.

Vindo após a estagflação (inflação alta e graves recessões) dos anos 1970 e início dos anos 1980, a Grande Moderação foi caracterizada pela baixa inflação nas economias avançadas; crescimento econômico relativamente estável e robusto, com recessões curtas e superficiais; baixos rendimentos e queda do valor dos títulos (e, portanto, retornos positivos dos títulos), devido à queda secular da inflação; e forte aumento dos valores de ativos de risco, como ações dos EUA e globais.

Esse período prolongado de baixa inflação geralmente é explicado pela adoção pelos bancos centrais de políticas confiáveis ​​de metas de inflação após as políticas monetárias menos apertadas da década de 1970 e pela adesão dos governos a políticas fiscais relativamente conservadoras (com estímulos significativos vindo apenas durante recessões). Mas, mais importante do que as políticas do lado da demanda, foram os muitos choques positivos de oferta, que aumentaram o crescimento potencial e reduziram os custos de produção, mantendo a inflação sob controle.

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