CAMBRIDGE – “Todos os animais são iguais, mas alguns animais são mais iguais do que outros”, é a famosa frase que George Orwell escreveu em Animal Farm, a sua alegoria do estalinismo. Mas a máxima de Orwell poderia facilmente aplicar-se à crise das dívidas soberanas em África. Os países africanos de baixo rendimento têm a menor percentagem da dívida pública mundial, mas são mais suscetíveis de se encontrarem em situação de endividamento ou em risco elevado de ficarem.
Este paradoxo reflete um sistema financeiro internacional disfuncional. Ao contrário das economias avançadas, que têm mercados de obrigações em moeda local altamente desenvolvidos, os países africanos estão sujeitos a taxas de juro proibitivamente elevadas e, muitas vezes, não podem contrair empréstimos de investidores internacionais na sua própria moeda (o “pecado original” dos mercados de dívida soberana). Em vez disso, mais de 80% da dívida externa dos países africanos é denominada em dólares ou euros, o que aumenta a sua vulnerabilidade a mudanças de política monetária por parte de um punhado de bancos centrais de importância sistémica – e, portanto, a um “ciclo vicioso da dívida” que só agrava os seus encargos com a dívida.
A menos que os governantes que se irão reunir na próxima semana para as Reuniões de Primavera anuais do Banco Mundial e do Fundo Monetário Internacional prossigam reformas que abordem as desigualdades no sistema financeiro global, alguns países privilegiados continuarão a ser mais iguais do que outros. A inação teria consequências negativas para a estabilidade macroeconómica, a sustentabilidade da dívida, o crescimento global e a convergência de rendimentos, e poderia comprometer a credibilidade institucional do Banco Mundial, que embarca numa nova missão “para acabar com a pobreza extrema e impulsionar a prosperidade partilhada num planeta habitável”.
CAMBRIDGE – “Todos os animais são iguais, mas alguns animais são mais iguais do que outros”, é a famosa frase que George Orwell escreveu em Animal Farm, a sua alegoria do estalinismo. Mas a máxima de Orwell poderia facilmente aplicar-se à crise das dívidas soberanas em África. Os países africanos de baixo rendimento têm a menor percentagem da dívida pública mundial, mas são mais suscetíveis de se encontrarem em situação de endividamento ou em risco elevado de ficarem.
Este paradoxo reflete um sistema financeiro internacional disfuncional. Ao contrário das economias avançadas, que têm mercados de obrigações em moeda local altamente desenvolvidos, os países africanos estão sujeitos a taxas de juro proibitivamente elevadas e, muitas vezes, não podem contrair empréstimos de investidores internacionais na sua própria moeda (o “pecado original” dos mercados de dívida soberana). Em vez disso, mais de 80% da dívida externa dos países africanos é denominada em dólares ou euros, o que aumenta a sua vulnerabilidade a mudanças de política monetária por parte de um punhado de bancos centrais de importância sistémica – e, portanto, a um “ciclo vicioso da dívida” que só agrava os seus encargos com a dívida.
A menos que os governantes que se irão reunir na próxima semana para as Reuniões de Primavera anuais do Banco Mundial e do Fundo Monetário Internacional prossigam reformas que abordem as desigualdades no sistema financeiro global, alguns países privilegiados continuarão a ser mais iguais do que outros. A inação teria consequências negativas para a estabilidade macroeconómica, a sustentabilidade da dívida, o crescimento global e a convergência de rendimentos, e poderia comprometer a credibilidade institucional do Banco Mundial, que embarca numa nova missão “para acabar com a pobreza extrema e impulsionar a prosperidade partilhada num planeta habitável”.