BERKELEY - Quando os Estados Unidos e seus parceiros do G7 impuseram sanções ao banco central da Rússia e proibiram as instituições financeiras ocidentais de fazer negócios com contrapartes russas, comentaristas alertaram para mudanças de longo alcance na ordem monetária e financeira global. Outros países viram essas sanções como mais um passo no “armamento” das finanças do Ocidente. Temendo que também eles possam ser alvo de sanções um dia, governos e bancos centrais reduziriam sua dependência do dólar, dos bancos dos EUA e da Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (Sociedade para a Telecomunicação Financeira Interbancária Mundial - SWIFT, na sigla em inglês), dominada pelos EUA.
A China seria o principal beneficiário, prosseguiram estas previsões. Até agora, a China tem procurado se manter alheia à disputa entre a Rússia e o Ocidente. O país asiático tem um grande sistema bancário. Criou um sistema de pagamentos interbancários transfronteiriços para facilitar a liquidação de renminbi e fornecer uma alternativa ao Fedwire e ao SistemadePagamentosInterbancáriosCasadeCompensação(Clearing House Interbank Payments System - CHIPS), por meio dos quais pagamentos em dólares são feitos.
A Rússia já aceitarenminbi no pagamento total de 14% das suas exportações. Seu fundo soberano detém US$ 45 bilhões em títulos e depósitos em renminbi, e as empresas russas emitiram US$ 7 bilhões em títulos denominados em renminbi no ano passado.
Dadas as circunstâncias da Rússia, nada disto deveria ser uma surpresa. Mas será que outros países também vão nessa direção? Quando o presidente Xi Jinping visitou a Arábia Saudita no fim do ano passado, houve conversas sobre os sauditas receberem o pagamento das suas exportações de petróleo em renminbi. A China concluiu recentemente acordos de compensação de renminbi com o Paquistão, a Argentina e o Brasil. No mês passado, o Banco Central do Iraque anunciouumplano para permitir a liquidação direta de renminbi para o comércio com a China.
No entanto, esse tipo de mudança mais ampla ainda não é visível nos dados. Segundo o Fundo Monetário Internacional, a parte do renminbi nas reservas cambiais globais ainda é menosde 3% do total global reportado. Além disso, o renminbi é responsável por menosde 2% por valor de todas as instruções relativas a pagamentos interbancários transfronteiriços enviados através do sistema SWIFT.
Sem dúvida, nem todos os países reportam a composição monetária das suas reservas externas, e os países mais preocupados com as sanções são os menos propensos a reportar. E, em vez de utilizarem o serviço de mensagens eletrônicas do SWIFT, é mais provável que esses bancos organizem transferências transfronteiriças através de alternativas tradicionais, como o correio eletrônico, o telefone e o fax.
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Mas, apesar de casos especiais como o da Rússia, há também razões para pensar que a China tem uma força gravitacional financeiramente limitada. As queixas dos EUA de que a China pode estar ajudando a Rússia com material de guerra levantam a possibilidade de Pequim se tornar sujeita a sanções secundárias, caso em que haverá pouca ou nenhuma margem para fazer negócios transfronteiriços através de bancos chineses.
Além disso, o governo da China tem mudado repetidas vezes sua postura em relação ao setor privado. Isso aponta para a possibilidade do país mudar as condições de acesso dos bancos centrais estrangeiros que detêm reservas em Xangai e dos bancos comerciais que procuram transferir fundos usando seu sistema de pagamentos transfronteiriços. Os controles de capital da China fornecem alavancas para fazer tais mudanças, e a centralização do poder de Xi significa que há poucas forças compensatórias para impedi-lo de tomar tais medidas se ele quiser.
Em vez de colocar seus ovos na cesta da China, outros países, na Ásia e em outros lugares, têm procurado usar suas próprias moedas para pagamentos entre fronteiras. Singapura e Tailândia conectaram seus sistemas de pagamento rápido em tempo real, PayNow e PromptPay, permitindo aos clientes dos bancos participantes transferir fundos entre os dois países usando apenas um número de celular. Do mesmo modo, o Bank Negara Malaysia e o Bank Of Thailand vêm ampliando seu quadro de liquidação direta ringgit-baht para permitir aos malaios e tailandeses fazer pagamentos diretos usando bancos comerciais qualificados. Cinco bancos centrais do Sudeste Asiático assinaram acordo para conectar seus sistemas de pagamentos rápidos, ignorando a necessidade de usar o dólar ou o renminbi para transferências transfronteiriças. E a Indonésia, durante sua presidência do G20, criou uma força-tarefa para a liquidação da moeda local para identificar reformas regulatórias que incentivem a prática.
Do mesmo modo, no campo das reservas externas, adiversificaçãoparalongedodólar não significou diversificação para o renminbi, em geral, mas sim para o won coreano, o dólar de Singapura, a coroa sueca, a coroa norueguesa e outras moedas de reserva não tradicionais.
Estas tendências refletem não tanto a geopolítica como a evolução da tecnologia. Como os sistemas de pagamento como o PayNow e o PromptPay são nativos digitais, estão prontamente interligados, eliminando a necessidade de se usar o dólar ou o renminbi ao transferir fundos. As moedas destes países mais pequenos se tornaram também mais fáceis de manter e mais baratas de negociar com o aumento das plataformas digitais em moeda estrangeira, com algoritmos automatizados de criação de mercado e de provisão de liquidez. Isso, por sua vez, torna essas moedas mais atraentes para pagamentos e como forma de reservas internacionais.
Presume-se que a geopolítica vá remodelar a ordem monetária e financeira mundial a favor da China. Mas a tecnologia pode ter a palavra final. E, se o fizer, pode alterar essa ordem de um modo muito diferente.
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Increasingly severe water shortages represent a human-made crisis that can be resolved through human interventions. The situation demands new thinking about the economics of this critical resource and how to manage it through mission-oriented strategies that span all levels of governance.
call attention to a global problem that demands far more attention from policymakers at all levels.
Although Kamala Harris is largely aligned with Joe Biden on many global and strategic issues, her unique worldview promises a distinct form of leadership on the international stage. Not only would US foreign policy shift under a Harris administration; it could change in highly consequential ways.
considers how the Democratic presidential nominees' views compare to Joe Biden's.
BERKELEY - Quando os Estados Unidos e seus parceiros do G7 impuseram sanções ao banco central da Rússia e proibiram as instituições financeiras ocidentais de fazer negócios com contrapartes russas, comentaristas alertaram para mudanças de longo alcance na ordem monetária e financeira global. Outros países viram essas sanções como mais um passo no “armamento” das finanças do Ocidente. Temendo que também eles possam ser alvo de sanções um dia, governos e bancos centrais reduziriam sua dependência do dólar, dos bancos dos EUA e da Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (Sociedade para a Telecomunicação Financeira Interbancária Mundial - SWIFT, na sigla em inglês), dominada pelos EUA.
A China seria o principal beneficiário, prosseguiram estas previsões. Até agora, a China tem procurado se manter alheia à disputa entre a Rússia e o Ocidente. O país asiático tem um grande sistema bancário. Criou um sistema de pagamentos interbancários transfronteiriços para facilitar a liquidação de renminbi e fornecer uma alternativa ao Fedwire e ao Sistema de Pagamentos Interbancários Casa de Compensação(Clearing House Interbank Payments System - CHIPS), por meio dos quais pagamentos em dólares são feitos.
A Rússia já aceita renminbi no pagamento total de 14% das suas exportações. Seu fundo soberano detém US$ 45 bilhões em títulos e depósitos em renminbi, e as empresas russas emitiram US$ 7 bilhões em títulos denominados em renminbi no ano passado.
Dadas as circunstâncias da Rússia, nada disto deveria ser uma surpresa. Mas será que outros países também vão nessa direção? Quando o presidente Xi Jinping visitou a Arábia Saudita no fim do ano passado, houve conversas sobre os sauditas receberem o pagamento das suas exportações de petróleo em renminbi. A China concluiu recentemente acordos de compensação de renminbi com o Paquistão, a Argentina e o Brasil. No mês passado, o Banco Central do Iraque anunciou um plano para permitir a liquidação direta de renminbi para o comércio com a China.
No entanto, esse tipo de mudança mais ampla ainda não é visível nos dados. Segundo o Fundo Monetário Internacional, a parte do renminbi nas reservas cambiais globais ainda é menos de 3% do total global reportado. Além disso, o renminbi é responsável por menos de 2% por valor de todas as instruções relativas a pagamentos interbancários transfronteiriços enviados através do sistema SWIFT.
Sem dúvida, nem todos os países reportam a composição monetária das suas reservas externas, e os países mais preocupados com as sanções são os menos propensos a reportar. E, em vez de utilizarem o serviço de mensagens eletrônicas do SWIFT, é mais provável que esses bancos organizem transferências transfronteiriças através de alternativas tradicionais, como o correio eletrônico, o telefone e o fax.
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Mas, apesar de casos especiais como o da Rússia, há também razões para pensar que a China tem uma força gravitacional financeiramente limitada. As queixas dos EUA de que a China pode estar ajudando a Rússia com material de guerra levantam a possibilidade de Pequim se tornar sujeita a sanções secundárias, caso em que haverá pouca ou nenhuma margem para fazer negócios transfronteiriços através de bancos chineses.
Além disso, o governo da China tem mudado repetidas vezes sua postura em relação ao setor privado. Isso aponta para a possibilidade do país mudar as condições de acesso dos bancos centrais estrangeiros que detêm reservas em Xangai e dos bancos comerciais que procuram transferir fundos usando seu sistema de pagamentos transfronteiriços. Os controles de capital da China fornecem alavancas para fazer tais mudanças, e a centralização do poder de Xi significa que há poucas forças compensatórias para impedi-lo de tomar tais medidas se ele quiser.
Em vez de colocar seus ovos na cesta da China, outros países, na Ásia e em outros lugares, têm procurado usar suas próprias moedas para pagamentos entre fronteiras. Singapura e Tailândia conectaram seus sistemas de pagamento rápido em tempo real, PayNow e PromptPay, permitindo aos clientes dos bancos participantes transferir fundos entre os dois países usando apenas um número de celular. Do mesmo modo, o Bank Negara Malaysia e o Bank Of Thailand vêm ampliando seu quadro de liquidação direta ringgit-baht para permitir aos malaios e tailandeses fazer pagamentos diretos usando bancos comerciais qualificados. Cinco bancos centrais do Sudeste Asiático assinaram acordo para conectar seus sistemas de pagamentos rápidos, ignorando a necessidade de usar o dólar ou o renminbi para transferências transfronteiriças. E a Indonésia, durante sua presidência do G20, criou uma força-tarefa para a liquidação da moeda local para identificar reformas regulatórias que incentivem a prática.
Do mesmo modo, no campo das reservas externas, a diversificação para longe do dólar não significou diversificação para o renminbi, em geral, mas sim para o won coreano, o dólar de Singapura, a coroa sueca, a coroa norueguesa e outras moedas de reserva não tradicionais.
Estas tendências refletem não tanto a geopolítica como a evolução da tecnologia. Como os sistemas de pagamento como o PayNow e o PromptPay são nativos digitais, estão prontamente interligados, eliminando a necessidade de se usar o dólar ou o renminbi ao transferir fundos. As moedas destes países mais pequenos se tornaram também mais fáceis de manter e mais baratas de negociar com o aumento das plataformas digitais em moeda estrangeira, com algoritmos automatizados de criação de mercado e de provisão de liquidez. Isso, por sua vez, torna essas moedas mais atraentes para pagamentos e como forma de reservas internacionais.
Presume-se que a geopolítica vá remodelar a ordem monetária e financeira mundial a favor da China. Mas a tecnologia pode ter a palavra final. E, se o fizer, pode alterar essa ordem de um modo muito diferente.
Tradução por Fabrício Calado Moreira