BEIJING – Der Wert des Renminbi war früher ein wichtiges Thema in Debatten über globale Ungleichgewichte. Während Außenstehende ihn für unterbewertet hielten und auf eine Aufwertung drängten, bestand die chinesische Volksbank (People’s Bank of China, PBOC) darauf, die faktische Bindung der Währung an den US-Dollar beizubehalten. In den letzten Jahren wurden die Bedenken Chinas, dass seine Währung zu stark werden könnte, jedoch durch Befürchtungen einer starken Abwertung ersetzt.
Obwohl China seinen Leistungsbilanzüberschuss aufrechterhalten hat, setzen Kapitalabflüsse den Wechselkurs seit 2015 häufig unter Abwärtsdruck. Die Ursachen für diesen Druck lassen sich – je nachdem, was die Abflüsse auslöst – in drei große Kategorien einteilen: eine Verschlechterung der inländischen Wirtschaftsbedingungen, nichtwirtschaftliche Faktoren und Arbitrage.
Im Jahr 2015, als die Aktienkurse abstürzten und zu monatelangen Marktturbulenzen führten und das BIP-Wachstum an Schwung verlor, führte die PBOC eine neue Regel für die Festlegung des Renminbi-Leitkurses gegenüber dem US-Dollar ein, um den Renminbi-Wechselkurs flexibler zu gestalten. Obwohl dieser Schritt an sich richtig war, löste er einen plötzlichen Anstieg der Erwartungen einer Renminbi-Abwertung aus. Daraufhin begann der Kapitalabfluss aus China, der bis Ende 2016 anhielt. Um den Renminbi zu stützen, verbrannte die PBOC in diesem Zeitraum etwa 1 Billion Dollar an Devisenreserven.
BEIJING – Der Wert des Renminbi war früher ein wichtiges Thema in Debatten über globale Ungleichgewichte. Während Außenstehende ihn für unterbewertet hielten und auf eine Aufwertung drängten, bestand die chinesische Volksbank (People’s Bank of China, PBOC) darauf, die faktische Bindung der Währung an den US-Dollar beizubehalten. In den letzten Jahren wurden die Bedenken Chinas, dass seine Währung zu stark werden könnte, jedoch durch Befürchtungen einer starken Abwertung ersetzt.
Obwohl China seinen Leistungsbilanzüberschuss aufrechterhalten hat, setzen Kapitalabflüsse den Wechselkurs seit 2015 häufig unter Abwärtsdruck. Die Ursachen für diesen Druck lassen sich – je nachdem, was die Abflüsse auslöst – in drei große Kategorien einteilen: eine Verschlechterung der inländischen Wirtschaftsbedingungen, nichtwirtschaftliche Faktoren und Arbitrage.
Im Jahr 2015, als die Aktienkurse abstürzten und zu monatelangen Marktturbulenzen führten und das BIP-Wachstum an Schwung verlor, führte die PBOC eine neue Regel für die Festlegung des Renminbi-Leitkurses gegenüber dem US-Dollar ein, um den Renminbi-Wechselkurs flexibler zu gestalten. Obwohl dieser Schritt an sich richtig war, löste er einen plötzlichen Anstieg der Erwartungen einer Renminbi-Abwertung aus. Daraufhin begann der Kapitalabfluss aus China, der bis Ende 2016 anhielt. Um den Renminbi zu stützen, verbrannte die PBOC in diesem Zeitraum etwa 1 Billion Dollar an Devisenreserven.