为什么美国通胀在下降？

坎布里奇—在短短一年内，美国的通货膨胀率从9%左右的峰值下降到3%。标准经济模型表明，只有在失业率大幅增加的情况下，才有可能发生如此快速的通货紧缩。但失业率在整个时期内一直保持稳定，处于50年来的最低点。经济学家需要抛弃我们的模型，另起炉灶吗？

没有一个宏观经济理论是完美的，谦逊也是必要的，但仔细研究数据表明，这将是一种过度反应。首先，潜在通胀仅下降了约一个百分点，远低于整体通胀率六个百分点的降幅。此外，这种情况发生在劳动力市场（广义）大幅放松的情况下，只是性质相对来说比较温和，表现为职位空缺下降而不是失业率上升。

潜在通胀是劳动力市场紧缩状况保持不变时普遍存在的通胀率。这个概念定义容易量化难，但一系列指标可以帮助我们对其水平进行合理的猜测。2022 年 6 月，整体通胀率达到 9% 的峰值，我的粗略估计是潜在通胀率在  4-4.5% 左右，也就是说，如果没有劳动力市场走弱，通胀率本预计只能下降一半。其他人的估计可能不尽相同，但没有可信的经济学家预计通胀率会保持在9%或更高。